(На основе данных ЦБ РФ и аналитиков на 27 мая 2025 г.)

Средняя максимальная ставка по рублёвым вкладам в десяти крупнейших банках РФ упала с 19,79% в апреле до 19,52% во второй декаде мая 2025 года — это минимальный уровень за последние пять месяцев. Тренд отражает растущие ожидания смягчения денежно-кредитной политики Банка России, который сохраняет ключевую ставку на уровне 21% с октября 2024 года. Для 45 млн вкладчиков снижение доходности означает потерю тысяч рублей в год, но для экономики — шаг к нормализации кредитно-депозитного рынка.

Факты и динамика ставок

1. Хронология снижения:

   • Декабрь 2024: пик средней ставки — 22,28% на фоне ключевой ставки в 21% и инфляции 10,3%.

   • Апрель 2025: ставка опустилась до 19,79%, несмотря на сохранение ключевой ставки ЦБ.

   • Май 2025: дальнейшее снижение до 19,52% — банки начали «закладывать» в цены возможное смягчение политики регулятора.

2. Позиция ЦБ:

   • На заседании 25 апреля регулятор подтвердил курс на «жёсткую» политику, но исключил упоминание о возможном повышении ставки, что рынок расценил как сигнал к будущему смягчению.

   • Следующее заседание 6 июня 2025 года станет ключевым: 30% аналитиков ожидают снижения ключевой ставки на 200 б.п.

Причины снижения депозитных ставок

1. Ожидания пересмотра ключевой ставки

Банки корректируют депозитные продукты, ориентируясь на прогнозы. Аналитики SberCIB Investment Research допускают снижение ключевой ставки до 17% к концу 2025 года, если инфляция продолжит замедляться. Уже в июне возможен первый шаг — сокращение на 200 б.п., что подтолкнуло банки к «опережающему» снижению ставок по вкладам.

2. Снижение инфляционного давления

Годовая инфляция в апреле составила 10,2% — минимальный уровень с начала 2024 года. При этом базовый индекс (без сезонных колебаний) упал до 8,9%, что указывает на снижение устойчивой инфляции. Для банков это снижает необходимость агрессивно привлекать средства, так как реальная доходность вкладов (номинальная ставка минус инфляция) растёт даже при номинальном сокращении ставок.

3. Охлаждение спроса на кредиты

Розничный кредитный портфель банков сокращается с декабря 2024 года, а темпы корпоративного кредитования замедлились до 5% в годовом выражении. Снижение спроса на займы уменьшает потребность банков в фондировании через депозиты, что позволяет сокращать ставки без риска потери ликвидности.

Последствия для рынка и вкладчиков

1. Удар по доходности сбережений:
   При среднем депозите в 500 тыс. рублей снижение ставки с 19,79% до 19,52% «стоит» вкладчику 1,35 тыс. рублей за год. Однако реальная доходность (с учётом инфляции) выросла с 9,49% до 9,32% — минимальный разрыв за два года.

2. Риски для банковской маржи:
   Сокращение депозитных ставок при сохранении высоких кредитных (средняя ставка по ипотеке — 22,5%) увеличит чистую процентную маржу банков. Однако замедление кредитования может нивелировать этот эффект.

3. Сдвиг в структуре сбережений:
   Доля вкладов в рублях в структуре сбережений граждан снизилась с 64% в 2024 году до 58% в мае 2025-го. Население активнее переводит средства в валюту (доля долларовых депозитов выросла с 12% до 17%) и драгметаллы.

Прогнозы и рекомендации

1. Сценарии на июнь:

   • Базовый: ЦБ сохранит ставку на уровне 21%, но смягчит риторику, что спровоцирует дальнейшее снижение депозитных ставок до 19,3–19,4%.

   • Альтернативный: Снижение ключевой ставки на 200 б.п. до 19% ускорит падение депозитных ставок до 18,5% уже к июлю.

2. Стратегии для вкладчиков:

   • Краткосрочные вклады (3–6 месяцев): фиксация текущих ставок до возможного смягчения политики.

   • Диверсификация: перевод части средств в ОФЗ (доходность 20,5%) или корпоративные облигации (22–25%).

3. Системные риски:
   Резкое снижение ставок при сохранении инфляции выше 7% может спровоцировать отток капитала в «теневые» схемы. ЦБ необходимо синхронизировать темпы дезинфляции и смягчения политики, чтобы избежать дисбаланса.

Заключение
Снижение депозитных ставок — не просто реакция на ожидания смягчения политики ЦБ, но и индикатор восстановления баланса в экономике. Однако успех этого процесса зависит от двух факторов:

• Темпы дезинфляции: возвращение инфляции к цели 4% к 2026 году требует жёсткого контроля за денежной массой.

• Управление ожиданиями: как показал опыт 2023–2024 годов, преждевременное смягчение может спровоцировать новый виток инфляции.

Пока банки действуют осторожно, но их шаги сигнализируют: эпоха сверхвысоких ставок близится к завершению. Вопрос лишь в том, насколько мягким будет переход к новой реальности.